2017年(nian)(nian)，全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)煤(mei)炭(tan)需求恢復(fu)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。由于全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)經(jing)濟增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)走強增(zeng)(zeng)(zeng)加了(le)(le)(le)工業產出和(he)用電量(liang)，在(zai)經(jing)歷(li)了(le)(le)(le)兩年(nian)(nian)的(de)下(xia)降(jiang)后(hou)，去年(nian)(nian)全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)煤(mei)炭(tan)需求同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)了(le)(le)(le)1%，達到75.85億噸。全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)煤(mei)電發電量(liang)增(zeng)(zeng)(zeng)加了(le)(le)(le)250多太(tai)瓦時（TWh），同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)約3%，約占全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)發電量(liang)增(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)的(de)40%。在(zai)經(jing)歷(li)了(le)(le)(le)幾年(nian)(nian)的(de)下(xia)降(jiang)后(hou)，煤(mei)炭(tan)在(zai)電力結(jie)構中的(de)占比(bi)為38%。在(zai)中國和(he)印(yin)度強勁(jing)的(de)煤(mei)電發電量(liang)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)的(de)推動下(xia)，煤(mei)炭(tan)需求預計在(zai)2018年(nian)(nian)將再次增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。
市(shi)場(chang)趨勢對(dui)變化具有(you)抵(di)(di)抗力。煤(mei)炭(tan)—一種碳密集(ji)型能源，是(shi)能源和(he)氣(qi)候政(zheng)策爭論(lun)的核心。在越(yue)來越(yue)多的國家(jia)，消除燃(ran)煤(mei)發電(dian)(dian)是(shi)一項(xiang)關(guan)鍵(jian)的氣(qi)候政(zheng)策目標。在另(ling)一些(xie)國家(jia)，煤(mei)炭(tan)仍然是(shi)首(shou)選的電(dian)(dian)力來源，被視為豐富且負擔得起。盡管(guan)媒(mei)體對(dui)撤資和(he)遠離煤(mei)炭(tan)給予了極大(da)關(guan)注，但事實證明，市(shi)場(chang)趨勢對(dui)變化是(shi)有(you)抵(di)(di)抗力的。
到(dao)2023年(nian)，全(quan)球(qiu)煤(mei)(mei)炭(tan)需求(qiu)將(jiang)保(bao)持穩定。未(wei)來五年(nian)，全(quan)球(qiu)煤(mei)(mei)炭(tan)需求(qiu)將(jiang)保(bao)持穩定，歐洲和美(mei)國(guo)(guo)煤(mei)(mei)炭(tan)需求(qiu)的(de)(de)下降(jiang)(jiang)將(jiang)被印度(du)和其(qi)他亞洲國(guo)(guo)家的(de)(de)增(zeng)長所(suo)抵消(xiao)。作為全(quan)球(qiu)煤(mei)(mei)炭(tan)市(shi)場(chang)的(de)(de)主要參與者，中國(guo)(guo)的(de)(de)煤(mei)(mei)炭(tan)需求(qiu)或將(jiang)逐漸(jian)下降(jiang)(jiang)。主要由于可再生能源(yuan)和天然氣的(de)(de)增(zeng)長，煤(mei)(mei)炭(tan)對全(quan)球(qiu)能源(yuan)結構的(de)(de)貢獻將(jiang)從27%降(jiang)(jiang)至(zhi)25%。
供應更(geng)為緊(jin)張的(de)(de)(de)市場正在(zai)推動(dong)(dong)煤(mei)炭價(jia)(jia)格的(de)(de)(de)上漲(zhang)。2017年(nian)(nian)海(hai)(hai)運煤(mei)炭貿(mao)易出現(xian)了反彈。中國(guo)煤(mei)炭進口(kou)增長1500萬噸(dun)，而(er)包括(kuo)巴西、臺灣、韓國(guo)、馬來(lai)西亞、墨西哥、摩洛哥、菲律賓、巴基斯坦、土耳(er)其、越南在(zai)內的(de)(de)(de)大(da)多數其他大(da)型進口(kou)國(guo)的(de)(de)(de)煤(mei)炭進口(kou)量(liang)都創造了新的(de)(de)(de)歷史記錄(lu)。智(zhi)利、日本和泰國(guo)的(de)(de)(de)煤(mei)炭進口(kou)量(liang)非常接近歷史高點。而(er)歐洲是唯一萎縮的(de)(de)(de)市場。隨著2018年(nian)(nian)中國(guo)和印度的(de)(de)(de)進一步增長，動(dong)(dong)力煤(mei)海(hai)(hai)運貿(mao)易總量(liang)接近10億噸(dun)。需求的(de)(de)(de)增加導致了價(jia)(jia)格的(de)(de)(de)上漲(zhang)。
但更高的(de)(de)價格并未引發(fa)新(xin)(xin)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)。兩年多(duo)來(lai)不(bu)斷上漲(zhang)的(de)(de)煤(mei)(mei)炭價格給(gei)煤(mei)(mei)炭生產商提供了更多(duo)的(de)(de)現金。其中(zhong)一些額外收入(ru)被用于購買已(yi)經(jing)生產的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產，或在(zai)(zai)(zai)有限數量的(de)(de)情(qing)況(kuang)中(zhong)擴大現有業務(wu)。相比之(zhi)下，對(dui)新(xin)(xin)建煤(mei)(mei)礦的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)并未取得進展。氣候政策相關的(de)(de)風(feng)險、潛在(zai)(zai)(zai)的(de)(de)擱淺資(zi)(zi)(zi)產、產地居民的(de)(de)反(fan)對(dui)以(yi)及(ji)對(dui)上一次經(jing)濟(ji)下滑(hua)的(de)(de)記憶(yi)，使得投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)投(tou)資(zi)(zi)(zi)新(xin)(xin)煤(mei)(mei)礦的(de)(de)欲望降溫。發(fa)達經(jing)濟(ji)體(ti)的(de)(de)銀行(xing)、保險公(gong)司、對(dui)沖(chong)基(ji)金、公(gong)用事業以(yi)及(ji)其他運營商正在(zai)(zai)(zai)退出(chu)煤(mei)(mei)炭業務(wu)。在(zai)(zai)(zai)世界許多(duo)地區，對(dui)煤(mei)(mei)炭項目(mu)的(de)(de)反(fan)對(dui)日益強烈，抑制(zhi)了投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)采取行(xing)動的(de)(de)意愿。
印度、韓(han)國(guo)(guo)(guo)(guo)，尤其是中國(guo)(guo)(guo)(guo)至關(guan)重要(yao)(yao)。煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)的(de)(de)未來仍然與(yu)南亞(ya)和東南亞(ya)掛鉤(gou)。對印度來說，在煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)生(sheng)產和運(yun)輸方面取(qu)得的(de)(de)進(jin)(jin)(jin)展(zhan)不足以減(jian)少進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)，我(wo)們已經向上修訂(ding)了對動(dong)力煤(mei)(mei)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)的(de)(de)預測(ce)。預計韓(han)國(guo)(guo)(guo)(guo)、越南、馬來西亞(ya)、菲律賓、巴基斯坦等國(guo)(guo)(guo)(guo)家也將實現(xian)增長(chang)。相(xiang)比之(zhi)下，對歐洲的(de)(de)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)也會隨(sui)著時(shi)間的(de)(de)推移而(er)下降。總體(ti)而(er)言，市場(chang)走(zou)向取(qu)決于(yu)中國(guo)(guo)(guo)(guo)，中國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)規模和不斷變化的(de)(de)政(zheng)策使其具(ju)有獨特的(de)(de)潛(qian)力，可(ke)以將進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)從一(yi)(yi)年(nian)轉向另一(yi)(yi)年(nian)。雖然沿海地區國(guo)(guo)(guo)(guo)內價(jia)格(ge)和進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)價(jia)格(ge)之(zhi)間的(de)(de)套利是相(xiang)關(guan)的(de)(de)，但政(zheng)策（例如進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)配額、港(gang)口(kou)(kou)(kou)上限(xian)、稅(shui)費和煤(mei)(mei)質檢測(ce)）也很(hen)重要(yao)(yao)。
澳大利(li)(li)亞(ya)恢復了在(zai)出(chu)(chu)口(kou)(kou)市場的(de)(de)領導地位，但印(yin)(yin)度尼西(xi)亞(ya)緊隨其后(hou)。在(zai)我們的(de)(de)預(yu)(yu)測中，在(zai)國(guo)(guo)內(nei)需求增(zeng)加和價(jia)格下(xia)(xia)降的(de)(de)推動下(xia)(xia)，印(yin)(yin)度尼西(xi)亞(ya)的(de)(de)出(chu)(chu)口(kou)(kou)下(xia)(xia)降，使(shi)澳大利(li)(li)亞(ya)成為世界上(shang)最大的(de)(de)煤炭(tan)(tan)出(chu)(chu)口(kou)(kou)國(guo)(guo)。如果煤炭(tan)(tan)價(jia)格上(shang)漲，這(zhe)種(zhong)情況可(ke)能會(hui)改變(bian)(bian)，因為印(yin)(yin)度尼西(xi)亞(ya)生(sheng)產商在(zai)價(jia)格有(you)吸引力的(de)(de)情況下(xia)(xia)，有(you)提高產量(liang)的(de)(de)記錄。我們預(yu)(yu)計俄(e)羅斯(si)(si)的(de)(de)煤炭(tan)(tan)出(chu)(chu)口(kou)(kou)量(liang)將增(zeng)加：俄(e)羅斯(si)(si)正在(zai)加強(qiang)出(chu)(chu)口(kou)(kou)基(ji)礎設施，并(bing)以(yi)亞(ya)洲市場為目標(biao)。與(yu)2017年相比，我們對美國(guo)(guo)煤炭(tan)(tan)出(chu)(chu)口(kou)(kou)的(de)(de)預(yu)(yu)測變(bian)(bian)化不(bu)大。豐富的(de)(de)廉價(jia)天然(ran)氣和可(ke)再生(sheng)能源擴張將繼續擠壓(ya)國(guo)(guo)內(nei)煤炭(tan)(tan)發電量(liang)，出(chu)(chu)口(kou)(kou)將取(qu)決于國(guo)(guo)際市場的(de)(de)普遍價(jia)格，因為美國(guo)(guo)仍然(ran)是一個搖擺(bai)的(de)(de)供應國(guo)(guo)。
