動力煤價格持(chi)續(xu)高位之時，各方訴求的(de)(de)“博(bo)弈”也(ye)更加深入。供(gong)需緊平衡的(de)(de)基本面短期(qi)難以改觀，但政策部門保障用電供(gong)應的(de)(de)決心(xin)也(ye)堅定(ding)不移，預(yu)計(ji)在到達各方可接受(shou)的(de)(de)平衡點(dian)之前，多頭(tou)或許仍(reng)保有(you)優勢(shi)。
分析人士表示(shi)，當(dang)前限價政策和市場博(bo)弈的(de)核心關鍵在于，在短期(qi)供需矛盾沒(mei)有完全解決的(de)情況下，通過大型煤(mei)炭集團承擔虧(kui)損來為煤(mei)炭市場進行降溫的(de)方式(shi)是否可以持久。
煤價維持高位
二季度以來，動力煤期貨整體維持(chi)攀(pan)升勢頭，本周(zhou)三主力1809合約沖高(gao)至652.6元/噸新高(gao)后小幅(fu)回調盤(pan)整，截至昨日收盤(pan)，收報(bao)643元/噸。
受煤(mei)炭價格上(shang)漲帶(dai)動(dong)，近期A股煤(mei)炭板塊也(ye)有(you)所表(biao)現。Wind數據顯示，中信(xin)一級(ji)行(xing)業(ye)煤(mei)炭指數從上(shang)周(zhou)五的(de)(de)1689.28點(dian)漲至本周(zhou)四(si)的(de)(de)1716.40點(dian)。在所有(you)成分股中，新(xin)集能(neng)源(yuan)、山西(xi)焦化、露(lu)天(tian)煤(mei)業(ye)、兗州煤(mei)業(ye)四(si)只股票5日之內漲幅(fu)(fu)在5%，其中新(xin)集能(neng)源(yuan)5月9日以來累計漲幅(fu)(fu)為8.41%。
“近期(qi)由于(yu)歷時一個月的第一批中央環境保(bao)護督察(cha)‘回頭看(kan)’已于(yu)5月底全(quan)面啟動，部分主產區煤礦停產限產，督察(cha)對(dui)于(yu)煤炭資源供給(gei)的抑(yi)制逐漸顯現(xian)出來。同時‘迎峰度(du)夏’需求旺(wang)季(ji)將至(zhi)，下游(you)需求預期(qi)向好，動力煤現(xian)貨價格不(bu)斷上(shang)漲。”興證(zheng)期(qi)貨研究(jiu)(jiu)發展部總經理助(zhu)理、大宗商(shang)品研究(jiu)(jiu)總監(jian)林惠(hui)告訴中國證(zheng)券報記(ji)者。
不過，在價格(ge)持續(xu)上漲一段(duan)時(shi)間(jian)之后，煤價漲幅開始縮窄。
根據易(yi)煤(mei)(mei)研(yan)究院數據，截(jie)至6月13日，北(bei)方港(gang)5000K0.8S市場(chang)煤(mei)(mei)主(zhu)流(liu)成交(jiao)(jiao)均(jun)價為(wei)612元(yuan)/噸(dun)，環(huan)比(bi)上漲2元(yuan)/噸(dun)。5500K0.8S市場(chang)煤(mei)(mei)主(zhu)流(liu)成交(jiao)(jiao)均(jun)價在(zai)702元(yuan)/噸(dun)，環(huan)比(bi)上漲4元(yuan)/噸(dun)；長江口區(qu)域(yu)，5000K0.8S市場(chang)煤(mei)(mei)主(zhu)流(liu)成交(jiao)(jiao)均(jun)價為(wei)659元(yuan)/噸(dun)，環(huan)比(bi)上漲4元(yuan)/噸(dun)。5500K0.8S市場(chang)煤(mei)(mei)主(zhu)流(liu)成交(jiao)(jiao)均(jun)價在(zai)731元(yuan)/噸(dun)，環(huan)比(bi)上漲2元(yuan)/噸(dun)。
易煤(mei)研究(jiu)院研究(jiu)員張飛(fei)龍表示，隨著(zhu)北方(fang)港口5500K煤(mei)種突破(po)700元/噸，下游(you)對高價煤(mei)抵(di)觸情(qing)緒有(you)所加強。在日耗持(chi)續(xu)(xu)回落背(bei)景下，長(chang)協量(liang)基本能夠滿(man)足電(dian)廠(chang)日常消耗。因(yin)此，整(zheng)(zheng)體(ti)補庫(ku)(ku)(ku)節(jie)奏有(you)所放緩。5月(yue)中下旬(xun)以(yi)來，長(chang)協量(liang)持(chi)續(xu)(xu)快節(jie)奏發運(yun)成效顯著(zhu)。近期環渤(bo)海主(zhu)要港口庫(ku)(ku)(ku)存整(zheng)(zheng)體(ti)快速增加，而長(chang)江口區域整(zheng)(zheng)體(ti)庫(ku)(ku)(ku)存水平再度攀至近年(nian)新高，中間環節(jie)庫(ku)(ku)(ku)存持(chi)續(xu)(xu)走高也對煤(mei)價形(xing)成一定壓(ya)制(zhi)。
同時，近期市(shi)場傳(chuan)言(yan)華南(nan)地區(qu)進(jin)(jin)口煤即將放開，福州、廣州港通(tong)關(guan)加速，電廠直(zhi)達進(jin)(jin)口煤通(tong)關(guan)時間縮短到7天(tian)左(zuo)右。
“雖然后續經多方考(kao)證(zheng)，僅廣州新沙有一定(ding)通關便利(li)，但(dan)對于(yu)市場(chang)抑(yi)價情緒(xu)有明顯(xian)提振，終端(duan)在政策(ce)未明的(de)背景下(xia)觀望情緒(xu)加(jia)重，對市場(chang)煤僅維持剛性(xing)采購，一定(ding)程度(du)上打(da)壓了價格持續高漲(zhang)的(de)勢頭。”張(zhang)飛龍說。
穩(wen)價政策效(xiao)果尚待觀察
在煤(mei)(mei)價高(gao)位(wei)盤整之際，旨在穩定(ding)煤(mei)(mei)價的(de)調控政策和市場基(ji)本面之間(jian)的(de)博弈也(ye)成為左右煤(mei)(mei)價走勢(shi)(shi)的(de)焦點，任(ren)何一方取得優勢(shi)(shi)就可能改(gai)變(bian)煤(mei)(mei)價的(de)趨勢(shi)(shi)性走勢(shi)(shi)。
煤價走高的核心驅(qu)動力之一(yi)是下(xia)游電(dian)(dian)廠需(xu)求(qiu)持續增加。據(ju)中電(dian)(dian)聯數據(ju)，今年1月-4月，全(quan)國全(quan)社會用(yong)電(dian)(dian)量21094億(yi)千瓦(wa)時，同比增長(chang)9.3%，增速比上年同期高了(le)2.6個百分點。在(zai)用(yong)電(dian)(dian)需(xu)求(qiu)大幅增長(chang)的情況下(xia)，保(bao)證發(fa)電(dian)(dian)企業得(de)到合理的煤炭供(gong)應(ying)，從而保(bao)證社會用(yong)電(dian)(dian)供(gong)應(ying)穩定一(yi)直是政(zheng)策(ce)部門(men)關注(zhu)的重點。
2016年底國(guo)家發(fa)改(gai)委、中(zhong)國(guo)煤(mei)(mei)炭工(gong)業(ye)協會、中(zhong)國(guo)電(dian)力(li)企業(ye)聯合(he)會、中(zhong)國(guo)鋼鐵工(gong)業(ye)協會聯合(he)簽署的(de)(de)《關(guan)于平抑煤(mei)(mei)炭市場價(jia)格異(yi)常波(bo)動的(de)(de)備忘錄》中(zhong)明確，動力(li)煤(mei)(mei)價(jia)格的(de)(de)綠(lv)色區間為500元/噸(dun)至570元/噸(dun)。因此，5月(yue)下(xia)旬以來，發(fa)改(gai)委等(deng)政(zheng)策部門(men)以及行業(ye)協會等(deng)多次發(fa)聲穩定(ding)煤(mei)(mei)價(jia)。
相關政策也(ye)得到了大型(xing)煤(mei)炭企業的回應，據報道(dao)，6月8日晚間國(guo)家(jia)能源集團(tuan)表示(shi)將外購煤(mei)長協價格控制在(zai)600元/噸以(yi)內，全力穩定煤(mei)炭市場形勢、保(bao)障(zhang)社會用煤(mei)安(an)全。
目前大秦線(xian)、朔黃線(xian)基(ji)本保持滿負荷運作，同(tong)時鐵(tie)路運力(li)也在(zai)逐(zhu)漸向長(chang)協煤(mei)傾斜，“保供、保運”工作不斷推進。另據(ju)市場消(xiao)息，目前伊泰、蒙(meng)泰、滿世、興隆、聚祥、九赫等地方重(zhong)點煤(mei)炭企業已在(zai)上游(you)組織平價煤(mei)炭近300萬噸，將以接近長(chang)協的(de)價格投放環(huan)渤海(hai)港口市場，滿足電(dian)力(li)企業迎峰度夏需求，實現(xian)“煤(mei)電(dian)共贏(ying)”，共同(tong)維護(hu)沿海(hai)煤(mei)炭市場的(de)平穩(wen)運行(xing)。
多位市場人士(shi)表示(shi)，由于擔心(xin)穩(wen)價(jia)政策加強，目前市場存在一些(xie)悲觀情緒(xu)，漲價(jia)預(yu)期受到抑制。
不過，穩價政策效果仍然需(xu)要觀(guan)察。
興(xing)業期貨(huo)黑色分析師魏瑩表示(shi)，要想引(yin)導煤價(jia)合(he)理回歸，僅(jin)靠目前公(gong)布的降價(jia)措(cuo)施仍較難達(da)到目標，需(xu)要實質性增加供應措(cuo)施配合(he)。
供需短期恐難平衡
業內人(ren)士分析(xi)，雖(sui)然大型煤(mei)企帶頭下(xia)調(diao)價格一定程度(du)上抑制(zhi)了市場的看(kan)漲氛圍，但(dan)由于環保風暴(bao)來襲導致主產(chan)區煤(mei)炭產(chan)量受到(dao)抑制(zhi)，加上馬上進入“迎峰度(du)夏(xia)”用煤(mei)高峰期，隨著6月(yue)下(xia)旬(xun)氣溫(wen)升高，下(xia)游電廠對(dui)動力(li)煤(mei)仍有(you)較強的剛性需(xu)(xu)求，預(yu)計短期之內供(gong)需(xu)(xu)仍難平衡。
“當前(qian)環保、安全檢(jian)查均(jun)將對煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)供(gong)給產(chan)生一(yi)定的(de)抑(yi)制作用，對煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)價格(ge)(ge)形成利(li)好。同時，鐵路(lu)運力不足(zu)也(ye)(ye)時時刻刻困擾(rao)著煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)供(gong)求(qiu)，目前(qian)鐵路(lu)運輸形勢難言樂觀，對市場煤(mei)(mei)價格(ge)(ge)產(chan)生支(zhi)撐(cheng)。再者，煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)進口(kou)(kou)政策將明顯影響供(gong)求(qiu)關系，收緊煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)進口(kou)(kou)措(cuo)施也(ye)(ye)會(hui)對煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)價格(ge)(ge)起到利(li)好作用。”林惠表示。
張飛龍認為(wei)：“雖然近(jin)期(qi)政策多方發力(li)，長協(xie)供(gong)給力(li)度加強，促使短期(qi)市(shi)場表現平穩，但綜合市(shi)場整體情況(kuang)來看，對(dui)后市(shi)供(gong)給形勢依(yi)舊保持偏緊預期(qi)。”
張飛(fei)龍表(biao)示，雖然(ran)近期長協供給力(li)度加(jia)強(qiang)(qiang)，但也僅能保(bao)證(zheng)沿(yan)海六(liu)(liu)大電廠(chang)(chang)日常消耗。從前面沿(yan)海六(liu)(liu)大電廠(chang)(chang)庫(ku)存(cun)最(zui)新庫(ku)存(cun)數據可以看到(dao)，同比增量并不明顯。而6月中旬(xun)歷來是煤(mei)炭行業旺季前集中補庫(ku)的傳(chuan)統時間節點，隨(sui)著國內沿(yan)海地(di)區雨勢(shi)(shi)退去，下游(you)在旺季臨近背景下勢(shi)(shi)必放開價格限制，加(jia)強(qiang)(qiang)采(cai)購力(li)度。
同時，6月11日起，環境部針對涉氣企業啟動新一輪大(da)氣強化(hua)督(du)查，持續到2019年4月，環保高壓常態化(hua)已成定局，國內“三(san)西”主產(chan)地(di)受限產(chan)能(neng)短期釋(shi)放難度較大(da)，多地(di)出現車(che)等煤(mei)(mei)(mei)現象。在此背景(jing)下(xia)，進一步推升了產(chan)地(di)價(jia)格(ge)的上(shang)漲(zhang)，雖有神華(hua)、陜(shan)煤(mei)(mei)(mei)帶頭降價(jia)引導(dao)市場，但近期產(chan)地(di)整體價(jia)格(ge)上(shang)調幅(fu)度依舊在5-10元/噸左右(you)，隨(sui)著價(jia)格(ge)傳導(dao)，對于港(gang)口(kou)市場煤(mei)(mei)(mei)價(jia)也將形(xing)成支撐。
此(ci)外(wai)，雖然進口煤(mei)方(fang)面近(jin)期(qi)市(shi)場傳言(yan)甚囂，但依(yi)舊(jiu)沒有明確政(zheng)(zheng)策(ce)表明將徹(che)底(di)放(fang)開限制。在政(zheng)(zheng)策(ce)未明的背景(jing)下(xia)，國內主要(yao)進口商操作多表現謹慎，從(cong)進口煤(mei)20-30天的采購周期(qi)來看，即便放(fang)開，在近(jin)期(qi)下(xia)游補庫需求陸(lu)續釋放(fang)背景(jing)下(xia)也或難起(qi)到(dao)調(diao)節(jie)穩定(ding)市(shi)場作用。
責任編輯：周彥榮 編輯：藍 圖
